英航与伊比利亚航空签署合并协议

　　英国航空(British Airways)与西班牙的伊比利亚航空(Iberia Airlines of Spain )联合公布，双方已签署合并协议，预计可于今年底完成合并。预计将于合并后第五年起每年节省4亿欧元。

　　合并后的新公司名称为International Airlines Group，将在伦敦和西班牙两地上市。按市值计算，合并后将成为全球第三大航空公司，仅次于达美－西北航空以及汉莎航空，同时也是欧洲第二大的航空公司。目前，英航市值约41.7亿美元，伊比利亚约33.2亿美元，汉莎航空市值约79.6亿美元，达美-西北航空115.1亿美元。

　　依照协议，合并后的新公司英航将持股55%，伊比利亚航空持余下45%股权，销售额料达220亿美元，拥有419架飞机，服务205个目的地。英航股东可按每股获取一股新公司股份，而伊比利亚航空股东则会每股换取1.0205股新公司股份。总部设于西班牙首都马德里，但高管、财务及营运员工驻守伦敦。

　　自2008年7月被曝光以来，英航和伊比利亚航空的谈判一直磕磕碰碰，最终以英航让步告终。分析师说，以过去10年的平均市值计，英航本应占67％的合并企业权益，而伊比利亚航仅占33％。而如今双方在TopCo的持股分别为55：45。

　　英航在2008年7月到2009年3月遭遇养老金违约问题，加上欧元强劲，致其市值下挫。这也是其下一步亟需处理的关键问题。我们预期英航的两大养老金计划NAPS与APS均处于精算违约，我们认为违约金额大约为30-50亿英镑。瑞银分析师Damien Horth认为。

　　抱团抗寒

　　由于全球性经济危机的影响，整个民用航空业遭受了巨大冲击。因此伊比利亚航空希望通过与英国航空的合并来提高其市场竞争力。

　　按营收计，英航仍是2008年欧洲第三大航空公司，但载客量的排名只到第六位。合并带来的协同效应将令英航获得额外收益。

　　分析师认为，由于伊比利亚航空主营南美及非洲航线，而英国航空主营北美及亚洲航线，双方的合并将不会导致航线重叠，从而有利于提高其业绩。

　　事实上，自2005年以来，英航便与伊比利亚航达成协议，共同经营伦敦希思罗－巴塞隆纳以及伦敦希思罗－马德里航线，这两条航线独立于英航与伊比利亚航各自业务之外，在代码共享、统一销售、营销、货运合并以及共同定价方面率先展开试验。

　　然而，在2004年，对手法航与荷航实现合并；而在最近数年，另一对手汉莎也接连并购了瑞士航空、比利时布鲁塞尔航空以及奥地利航空，这令英航逐渐落后于对手整合欧洲民航业的步伐。
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