深航地产局中局

　　没有什么悬念，3月21日晚间，中国国际航空股份有限公司(下称国航)于港股发布公告称，将斥6.82亿元增资深航，使其在深圳航空有限责任公司(下称深航)中所占股比由25%升至51%。

　　这份公告不仅宣布了深航控股权归属的落定，也令与往年官方财报大相径庭的数据首次曝光。

　　根据该公告，深航现已陷入资不抵债境地。截至2009年12月31日，深航经审计资产总计约为人民币223.87亿元，负债合计约为人民币244.54亿元，归属于母公司所有者权益合计约为人民币－20.89亿元。2008年、2009年度，深航净亏损分别达到3126万元及8.64亿元，与此前公开的盈利数据2600万元和5亿元相差甚远。

　　连续16年盈利神话破灭背后，是深航2005年改制后的尴尬处境。一张人际关系网，一张资金腾挪网，令深航沦为原大股东汇润投资有限公司(下称汇润)的输血工具。而织网者正是身陷囹圄的深航高级顾问李泽源。

　　事实上，李泽源的资金腾挪方式并不新鲜。

　　首先以个人关系网拉拢达官显贵入股深航；之后以深航购买飞机等理由向银行融资，将部分信贷资金用于偿还2005年收购深航65%股权所欠款项，再以虚假融资租赁合同填平资产负债表。

　　同时，利用地方政府的航空业冲动，假借深航开设分公司之名换取大量优惠资源，将深航资金投入地产、酒店等业务，所得收益去向不明。在这过程中，深航资金流出至少20亿元，并背负高达百亿元银行贷款。有接近深航财务的人士对记者透露，深航最困难的时候，账面可支配资金只有几百元。

　　李泽源案发后，汇润资金链随之断裂。3月20日，深圳市中级人民法院(下称深中院)发布公告，因汇润不能清偿到期债务，其债权人广东粤财投资控股有限公司(下称粤财控股)已提出申请要求对汇润进行破产清算，深中院已开始受理该申请，并将于6月29日举行债权人大会。

　　深航松绑时机渐近。然而，这种并不高明的拆东墙补西墙手法，何以骗过众多金融机构及地方政府审查，成为李泽源屡试不爽的敛财途径？原因值得深思。

　　绑定深航

　　李泽源与深航的关系始于2005年股权拍卖。

　　是年3月，李泽源联同三名自然人赵丽、秦畹江、宋祖玉以1000万元注册资本组建汇润，用于竞拍广控集团出让的深航65%股权，李泽源在汇润持股89%。经过90余轮举牌，汇润和哈尔滨亿阳集团有限公司(下称亿阳集团)携手以27.2亿元战胜国航和深圳市政府组成的联合竞拍者，深航改制为民营企业。

　　能够上演现实版蛇吞象，李泽源靠的是高超人际手腕及大胆承诺。一位熟悉当年交易的原深航人士称，李泽源能从时任新华人寿董事长的关国亮手中获得巨额资金拆借，靠的是西部信用担保有限公司(下称西部担保)董事长刘文彪从中牵线。而刘文彪此前与李泽源也交往不多，亦是通过第三方介绍相识。

　　李泽源口才极好，又善察言观色，一顿饭的机会就能跟别人混成旧相识。该人士称。李泽源获悉关国亮当时正筹建新华控股后，便对关国亮承诺，待深航股权完成过户后，他将借助深航的现金流协助关国亮获得新华人寿绝对控股权。

　　之后的故事已如外界所熟悉。汇润首期8.16亿元股权款全部来自新华人寿董事长关国亮拆借。2005年9月30日，第二笔股权款10亿元在比交易约定支付时间推迟一个多月后，终于打入广控账户。关于该笔资金的来源，目前仍有两种不同说法。一说为其来自民间高息贷款，另一说为依然来自关国亮借款。

　　虽然10亿元股权款与该期应付总额13.6亿元仍有差距，李泽源已迫不及待提出股权过户要求。这一要求遭到深航第二大股东国航强烈反对，但深航另一股东全程物流已倒向汇润一边，二者合计持股深航75%，股东投票权重高于三分之二。因而在2005年11月16日深航股权拍卖后的第一次临时股东大会，最终通过了股权过户的决定。

　　广控集团总经理邹小平在当天的股东大会上介绍，汇润已将所持深航20%股权抵押给广控，同时再由西部担保提供担保，以确保继续支付高达9.04亿元的余款。2005年末，广控集团母公司广东发展银行(下称广发行)重组，9.04亿元余款作为不良资产剥离给粤财控股，作价5.44亿元。

　　而李泽源也从此走上了漫漫偿债之路。深航成为他最重要的资金来源。2006年，深航先后从中国进出口银行获得15亿美元授信支持、从农业银行获得50亿元贷款协议、从建设银行(5.69,-0.04,-0.70%)获得100亿元授信。

　　为了平衡资产负债表，李泽源又找到刘文彪的西北租赁公司，由西北租赁出面与爱尔兰瑞安航空签订飞机租赁合同，价值1.5亿美元。但数位深航人士证实，深航最终并未接收这部分飞机，但相应支付款项却下落不明。12