中国经济型酒店步入“黄金时代”

　　中国的经济型酒店行业看起来已经进入了一个“黄金时代”——越来越多的美元现金正在争相涌入这个行业。汉庭酒店连锁8500万美元的惊人融资记录保持了还不到2个月，就被七天酒店连锁拿到的9500万美元所刷新。 9月4日，七天酒店连锁宣布已获得美林集团、德意志银行和华平基金等联手投资9500万美元——几乎相当于一次常规大小的IPO。这次巨额融资距离2006年11月其首轮融资1000万美元不到10个月，距离汉庭8500万美元的融资不足2个月，距离速8酒店获AetosCapitalLP投资公司的5000万美元投资不过一周。 一个值得注意的变化是，与如家、汉庭、速8等进行的单一股权融资不同，七天本次选择了债权融资为主、股权融资为辅的方式。这种方式能够以最低的成本获得资金，但又不会以损失股权为代价。相比10个月前，七天获得华平投资1000万美元时付出的20%股权（估值5000万），本次以债券为主的融资也显示七天酒店的估值有了明显提升。 对经济型酒店的潜在投资者来说，需要注意的是，本次融资不但创造了进入该行业的更高门槛，还凸显经济型酒店的创业团队已经有了更多的选择余地，该行业开始转向资本的“卖方市场”。 在今年4月初的一次独家专访中，七天酒店连锁CEO郑南雁曾向本报披露了其第二轮融资和2008年上市的信息。9月5日郑又进一步透露，本轮融资后七天将开始启动上市进程，上市地点很可能是美国纳斯达克。 上市也是中国其他经济型酒店投资者目前最青睐的退出方式。2006年10月，获得IDG、梧桐基金、SIG等投资的如家酒店依靠IPO从纳斯达克融资1.09亿美元。从那时候到现在，这支股票的回报率已经超过30%。如家还被美国投资公司评为“2006年度IPO”，成为第一家获此荣誉的非美国公司。 这些数据都在刺激着投资者，让他们加紧了寻找“第二个如家”的脚步。 巨大的增长空间是投资者看好经济型酒店的最主要原因。天相投资分析师苏慧在8月13日发表的一份报告中说，根据欧美成熟酒店市场结构，经济型酒店为70%，而截至到06年底，我国经济型酒店市场份额仅为7.5%，且从替代低档酒店的静态角度分析，至少有10倍以上的发展空间；即使按照60%的年均开店增速计算，这个缺口至少需要5-6年的时间才能得以填补。 汉庭酒店创始人季琦则称经济型酒店的竞争游戏才刚刚开始。他说，要等到中国有了四五家大的集团，每家旗下拥有几千家连锁酒店，那时候市场可能才会有点儿饱和。 中国饭店协会会长助理张明厚说，风险投资近期密集进入经济型酒店行业，主要是出于“稳健投资”和“快速回报”两个考虑。他说，经济型酒店现在是传统行业投资的亮点，连续几年的增长率都超过100%，又有较高的回报率——如果以单店成本计算，成本回收仅需要3-5年。 如家酒店的创始人沈南鹏告诉本报，作为第一家非互联网、非IT类的纯消费服务公司，如家在纳斯达克上市给以后的同类公司建立了一个全新的指示标。他说，上市后如家的主要工作就是“加快扩张”。　　与此项类似，郑南雁也把“加快扩张”当作眼前最主要的目标。目前七天酒店拥有开业酒店60家，筹备中的酒店70多家，郑南雁希望到今年年底，其酒店总数可超过150家，到2010年则达到600-700家。包括上市也是为了扩张，“上市后会有成本更低的融资渠道。” 不过，相比“如家时代”，现在投资经济型酒店行业已经变成了一桩风险更高的生意。最突出的一点是物业成本上升——为了节约资本加速扩张，经济型酒店普遍倾向于租赁而非自购楼宇开设酒店，但随着经济型酒店一拥而上，一线城市的物业租赁成本已经由两年前的0.5元/平米攀高至2.5元/平米。 为了降低成本，向二三线城市转移可能是个明智的做法。此外，七天酒店所采用的会员制、网络化也可能是一种趋势。IT行业出身的郑南雁说，通过大幅增加会员预定率和吸引网络订房，七天酒店可以保持低成本和低价格，但拥有行业内最高的利润率。目前七天酒店拥有60万名会员，大约三分之一的客户来自于网络。 德意志银行的一位代表表示，投资七天酒店的一项重要原因是，相比于其他竞争者，七天拥有更优异的毛利率——在七天酒店系统内，每位服务员平均服务4间客房（行业平均水平为3间），平均要十家店才共同拥有一位会计和一位出纳。 中国饭店协会会长助理张明厚说，经济型酒店投资额远小于三星级酒店，但收益却与之相当，肯定是可以赚钱的生意。“那些说成本高亏本的酒店的往往是选址、投资和自身运营等方面出了问题”。 天相投资的报告说，中国经济型酒店行业必将诞生“伟大的明星企业”。在一系列分析后，如家、锦江之星、莫泰、速8和七天酒店被列入了未来巨星级种子企业名单。报告说，这些企业及其他经济型酒店未来五年内将以替代三星级以下酒店为目的进行扩张，期内将以盈利为主，竞争为次。同时，期内有实力的企业将保持20%以上的行业平均回报率，对所有者公司的业绩贡献巨大。

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