拯救东航的深水区

　　2月21日晚九点。会议已进行了14个小时，刘绍勇看到了团队的疲态，决定到此为止。连说话的劲儿都没有了。散会后，中国东方航空股份有限公司(以下简称东航)一位高管对记者说，几乎天天如此。累，真是累。

　　不过，东航的沉闷时代在慢慢结束。2009年，这家身陷沉疴的航空公司兑现了承诺，一年大幅减亏，从2008年亏损近140亿到盈利约6亿元。资产负债率从115%降到近95%。

　　2月8日，东航与上海航空公司(原上海航空股份公司，以下简称上航)召开联合重组总结大会，东航正式进入下一个轨道。

　　东航董事长刘绍勇和东航面临的挑战也由此刷新：之前的东航与新加坡航空公司(以下简称新航)合作未果，这是刘绍勇团队绕不过去的坎儿，再续前缘时如何超越过往？东航与上航吸并后，运行资产高达1500亿，大中型飞机331架，刘绍勇团队如何驾驭这个庞大的飞行物？东航定位，作为合资子公司的上航定位是什么？如何差异化？尤其是，在混搭的东航企业文化下，刘如何让东航朝着一个方向飞翔？

　　年初，为体味海派文化的精细，刘绍勇专门去看了上海红人、海派清口周立波的脱口秀节目。刘并非上海人，下属问他，上海话听懂了多少？答：80%。演出结束后，刘不忘与周立波交流。受其启发，在随笔《别样人生》中，他写道：成功不会一蹴而就，发展总会经历风险，充满问题才叫人生。

　　没错，这位救火队长拯救大兵东航的故事，自此开始步入深水区。

　　硬仗过后

　　今年1月28日，东航吸收合并上航完成，打赢2010年首场硬仗。

　　此役的大背景是，早在2009年4月底，国务院即决定重新定位上海市：到2020年，上海基本建成与我国经济实力及人民币国际地位相适应的国际金融中心和国际航运中心。过往，这两家以上海为基地的航空公司上海的市场占有率为31.4%(东航)和近20%(上航)，两者都无法支撑国际航运中心这一伟大的计划。

　　东航与上航合并顺理成章，这在中央与地方国资层面已达成共识。上海市的想法是我一定要把上海做成航运中心，是不是自己的孩子不重要，但是一定要国际化。东航一位离职高管说。

　　上海方面也认识到了经营一家航空公司，包袱太多，背负多年，疲惫不堪。把它甩出来，这是两年前就决定的事。一位知情人士说。世博会召开在即，令甩包变得更加迫切，表现为上航领导干部由组织代为安排。上航总经理范鸿喜和副总经理周晓娥被宣布因年龄原因退休。据称，他们离到点时间分别还有5、6个月。总经理一职暂由董事长周赤兼任。东上重组公布后，周赤前往上海国盛集团任总裁。

　　显然，这是行业内两个公司的重组、央企与地方企业的重组、两家上市公司的重组、也是同处一个市场两个企业的重组，矛盾不可谓不深。

　　东上重组要通过四个部委的审批，其中最难的是证监会这一关。重组的方案是注资与吸收合并同时进行，步骤是：非公开发行A股股票和定向增发H股股票，募集金额70亿元；在A股和H股市场再次增发，同样募集近70亿元；最后，吸收合并上航。简单举例，以每1.3股东航A股换1股上航A股，交易价值约人民币89亿元。根据东航2008年财报显示，其总资产是731.84亿元，负债总额为842.49亿元，净资产为负值，且巨亏140亿元。你资不抵债还要吃掉别人，这是有口舌的。因此要先注资再吸并。上述高管说。123