中青旅:旅游龙头 中长线投资价值非常明显

　　 G中青旅(600138)公司是国家三大旅行社之一，经营的旅游线路基本涵盖了市场上全部主流旅游产品，受益于我国居民收入持续提高、以及人民币长期升值趋势，作为国内旅行社业务的龙头，公司未来发展前景相当看好。我国旅游市场发展潜力巨大，罗杰斯等投资大师直言看好中国的旅游产业，G中青旅作为A股市场上基本面优良的旅游股，中长线投资价值非常明显。　　行业龙头，快速增长 　　经过近两年的战略调整，公司主业的可持续发展能力明显增强，旅游主业战略布局日趋明晰。2005年公司旅游主业增长速度明显超出行业平均水平，2005年公司再次荣获北京旅游企业最高荣誉“首都旅游紫禁杯”，并荣获“最高接待海外人天奖”和“最高利润总额奖”等奖项。　　不论是入境旅游还是中国公民旅游板块保持着快速增长。2005年入境旅游业务接待游客数、营业收入及毛利水平与2004年同期相比增长率均在30%以上，大幅超过同业平均水平，而且此成绩是在传统强项日本市场受到中日关系因素严重影响的情况下取得的。目前公司入境旅游客户结构趋于多元化、市场结构更趋合理，发展基础更为扎实，抗风险能力更强。公司公民旅游业务方面，05年公司组织接待总人数同比增长34.16%，营业收入同比增长33.54%，毛利同比增长20.78%。 　　据公司05年年报，主营业务收入同比增长32.24%，主营业务利润同比增长50.93%。报告期内公司共组织接待游客88.83万人次，同比增长30.67%；其中入境游客38.55万人次，国内游客37.94万人次，出境游客（含港澳）12.34万人次，分别同比增长37.14%，34.16%，6.47%。 　　05年末中青旅出境旅游分公司、国内旅游分公司的相继成立，有望进一步激发机制活力，进一步提高中青旅在中国公民旅游市场的影响力和占有率。 　　强势介入经济型连锁酒店，培育新的增长点 　　公司近年来投资经济型连锁酒店，已形成新的利润增长点。自03年以来，中青旅陆续转让了太湖度假区、尚洋电子、房地产参股项目等10项“策略性投资”，释放出6亿资本，除兴建中青旅大厦外，陆续投入遨游网、主题公园、连锁酒店等领域，有效加强了旅游主业。公司在旅行社、旅游电子商务和酒店协同效应将逐步体现。　　公司对深圳山水酒店投资管理有限公司投资人民币9600万元，持股51%，介入经济型连锁酒店领域。深圳山水酒店投资管理公司最初是一家夫妻店，山水酒店一般仅用两到三千万元资金就可以建成一家较高档次的星级酒店，并且其配备的服务员平均每间客房不需要多名服务员，相当于其他酒店的一半。公司的参股将加速该经济型连锁酒店的发展，2003~2005年3年间该公司在深圳兴建了3家山水连锁酒店，这一领域带来的利润增长已初露端倪。 　　“奥运”大餐，近水楼台先得月 　　2008年北京奥运会给无数个领域带来巨大的机遇，奥运旅游业无疑是奥运经济中的重头戏。据有关方面的数据，夏季奥运会的主办将对主办地的旅游业尤其是入境旅游业务带来5-10年的黄金发展期。据预测，随着奥运的举办，我国入境旅游将大幅度提升，人数将达到470万人次。到2008年，旅游外汇收入可达37.2亿美元；国内其它省市来京旅游人数将达到1.03亿，旅游收入将达1148亿元。08奥运日益临近，公司作为基地位于北京的大型旅行社企业必将从中获益匪浅。 　　公司将在近期成立奥运工作小组，积极寻求合作伙伴，陆续开发奥运相关的主题及特色旅游线路及产品，并开展一系列有针对性的营销推广活动，公司还有考虑扩大公司在北京的旅游车队规模，利用奥运商机进一步扩大公司的品牌影响力。　　 随着国家对服务业的扶持，并采取积极的措施刺激消费，旅游业将迎来发展的黄金期。二级市场上，该股在4月3日涨停后，依托20日均线缓慢震荡上攻，交易活跃，30个交易日抽手率高达148%。经过充分换手后，该股有望展开主升浪行情。投资者可利用调整时机介入。

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