航空业9上市公司中期净利同比增90.78%

　　盈利多依赖于油价回升后燃油套期保值浮亏转回
　　截至8月28日,沪深两市累计1473家公司披露了中报,从民航业来看,9家已披露中报的公司,共实现净利润49.96亿元,同比增90.78％,环比增127.48％,二季度同比增392.22％。
　　相对于去年的巨额亏损,今年以来,随着国内经济基本面逐渐向好,国内客运需求的强劲增长,航油成本的相对低位、燃油套保的大量转回、投资收益的大幅提升、行业扶持政策以及政府注资等多重因素的作用下,我国民航业复苏迹象日趋明显。
　　政府刺激和票价回落是需求迅速提升的核心因素。中信建投证券研究发展部李磊认为,大规模财政和货币政策的出台,国内航空出行的消费者行为并未受到美国金融海啸和外贸进出口大幅度下滑的影响,因此客运需求远好于预期,三大航空公司纷纷加大国内市场运力投放,很好地分享了国内航空市场的快速复苏,上半年国航、南航、东航国内客运人次同比分别增长18.2％、13.3％、24.13％,增速提高17.1、7.4、24.58 个百分点。
　　中银国际交通运输行业分析师同时表示,目前,航空运输业处在国内需求旺盛、国际需求寻底过程中,油价处于历史中等水平,并且全行业运力调控取得一定成效,行业景气度有一定的恢复。
　　行业业绩的大幅增长,表现在上市公司中也尤为耀眼。
　　8月25号,中国国航发布的2009年中期业绩报告显示,今年上半年营业收入达到224.1亿元,其中净利润达到29.3亿元,比去年同期的11.7亿元上涨了151%。实现每股收益0.25元,同比增长150%。而公司盈利主要依靠的非经常性损益来自两项:一是公允价值变动收益15.21亿元,即因油价上涨带来的燃油衍生品合约价值上升,二是政府补贴收入9.25亿元。东航公告也显示,公司上半年净利润为11.74亿元,比去年同期提升了900倍,其业绩大涨主要来自于账面上的燃油对冲合约收益,航油套期保值期权合约产生的公允价值变动净收益约为27.94亿元,而同时公司航油套期保值合约实际交割现金流出约为人民币12.89亿元。上半年,东航营业外收支净额为12.4亿元,较去年同期增长133.27%,主要来自政府财政补贴和民航基础建设基金返还。上航上半年营业利润为-5.45亿元,净利润为-9129.38万元,相比上年同期的877.22万元,下降了1140.71％。有分析师预计东航和上航重组后,重组及国家对东航的注资要想发挥效应,政府还会对新公司给予多方面支持。
　　中银国际行业分析师同时指出,国航和东航能盈利,很大程度上还依赖于油价回升后燃油套期保值浮亏的转回,而民航业上半年需求的恢复,则很大程度上是以低票价为代价取得的,从航空公司主业的盈利能力来说,仍没有达到比较理想的状态,另外未来国际油价仍以看高为主,油价回升挤压航空业务的盈利空间,但对于2008年在油价高企时开展了燃油套保并导致巨额公允价值浮亏的国航、东航、上航来说,油价回升将使其大幅冲回公允价值。因此,目前航空公司业的投资前景还不明确。
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