旺季来临油价回调拯救航空股

　　业内分析人士认为，下调油价将对航空股产生利好作用。

　　国泰君安分析师孙利萍指出，在暑期旅游热潮集中释放和商务出行叠加背景下，暑运市场呈现旺季更旺的景象。6月民航旅客运输量同比增长25%，增速创年内新高，其中国内航线同比增速高达28%，国际航线同比减少12%，降幅较5月收窄5个百分点，显示出回暖迹象。7月前两个周民航旅客运输量增速再创新高，达到25%以上。预计9月底旺季结束前民航旅客运输量增速都有望维持在20%以上的高位。

　　孙利萍认为，国际油价回调，国内航油出厂价有望下调。受国际原油价格下跌影响，新加坡航煤到岸价从月初的5000元/吨降至4500元附近，比国内航煤出厂价低500元。从发改委成品油价格调整的时间窗口来看，预期本月月底前后航油出厂价下调概率较大。

　　孙利萍指出，和历史估值比较，目前主要航空股市盈率相对市场溢价水平（国航溢价33%、南航溢价23%、海航折价30%）处于中等位置。作为趋势性投资品种，7-9月份行业需求、票价及客座率环比、同比大幅提升将成为航空股股价的主要驱动力量，旺季行情值得期待，维持航空业增持评级。综合考虑业务结构、盈利能力、估值等因素，建议重点关注海航、国航，其次是南航、东航。