东航获政府注资额升至70亿 资金压力将大大缓解

　　久旱逢甘霖！在12月10日宣布获得国家30亿元注资之后，在三大航空公司中资产负债率最高的中国东方航空公司29日再次得到了国家的追加注资，令注资总额达到70亿元。东航29日晚就此发布公告，披露了这一振奋人心的消息。

　　东航获注资额升至70亿

　　东航在公告中称，公司董事会决议调整非公开发行方案，计划仍以非公开发行的方式，向公司的控股股东中国东方航空集团公司定向增发A股、H股，募资总额由原来的30亿元提高至70亿元人民币。

　　调整后的注资方案为：A股以不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的90%来定价，即每股3.87元人民币的价格发行14.37亿股。同时以每股1元人民币的价格发行同等数量H股，以12月29日汇率折算为1.14港元(具体价格按照发行当日汇率折算)，尽管较停牌前12月24日收盘价1.29港元略有11%的折价，但较H股前20日均价0.95港元却有20%的溢价。

　　东航表示，此次募集资金将全部用以补充公司流动资金。在本次总额70亿元的新股发行完毕后，东航集团的控股比例将由发行前的59.67%上升至74.64%。

　　东航资金压力将大大缓解

　　进入2008年以来，全球经济整体性下滑使整个中国民航业增长远低于预期，在这样的大形势下，东航更是举步维艰。

　　截至9月30日，东方航空总资产为754.71亿元，总负债为743.32亿元，归属于母公司股东权益仅为5.28亿元，资产负债率达到98.49%，1-9月，公司经营活动产生现金流净额仅为16.58亿元，而同期需偿还银行贷款127.86亿元，面临巨大的财务压力。

　　一旦本次70亿元注资到位，东航的资产负债率将降低8.36个百分点，较原注资方案降低3.77个百分点的水平有较大幅度提高，每股净资产将由注资前的0.1086元提高至0.9724元，公司营运资金压力将获得相当程度的缓解，财务状况将得到更大幅度的改善，这将对东航摆脱困境、实现振兴产生重大影响。

　　注资金额超出市场预期

　　国金证券交通运输行业研究员曾旭认为，尽管东航再次获得国家注资已在市场预期之中，但两次注资时间间隔如此之短、注资金额如此之大，还是超出了市场预期，这反映了国家拯救东航的决心。国家的二次注资有利于东航改善资本结构、节省财务费用、提高融资能力、降低破产风险。

　　曾旭同时表示，注资并不能改变明年航空运输业供大于求和机票价格下滑的不利局面。根据公司章程，东航需要提前45天召开股东大会，批准非公开发行股票，所以资金最终注入上市公司至少需要2个月的时间。注资并不能给东航2008年的业绩带来任何改变，从目前的情况看，东航第四季度的亏损已经成为定局。