外航再掀合并潮　中国航空公司面临算账难题

　　太平洋彼岸的火山已经爆发。

　　4月14日，美国第三大和第五大航空公司美国达美航空公司（Delta Air Lines Inc.，以下简称达美航空）和美国西北航空公司（Northwest Airlines Corp.，以下简称西北航空）达成合并协议，继而传出美国联合航空公司（United Airlines，以下简称联合航空）与美国大陆航空公司（Continental Airlines, Inc.，以下简称大陆航空）即将达成合并协议的消息。

　　尽管地球对面的事情看起来是那么遥远，但在全球航空业日益放开的今天，美国航空业的火山大爆发早已将其炙热的火山熔岩流淌到中国航空业的大陆架，直触中国航空业操盘手的神经。

　　早一天订飞机可能损失上千万

　　4月16日上午10点，一家大型国有航空公司总经理略显兴奋地拨通了规划发展部负责人的手机：赶快查查达美和美西北航空去年各有多少飞机订单，给我一个具体的数据。

　　就在几分钟前，几位西装革履的职业生意人刚刚万分沮丧的离开他的总经理办公室，他们是海外一家大型租机公司的谈判人员，一桩15架飞机的租赁大单已经离他们远去。

　　本来是倾向于和他们签下这笔租赁合同的，因为人民币对美元的跌幅大大超过市场预期，而航空公司购买和租赁飞机是以美元结算的，人为扩大美元债务比重将有助于提高航空公司收益。在现在的汇率趋势下，越早签订租购合同，实际上航空公司得到的汇兑收益就越多。

　　航空业是最需要精细计算的行业，因为每一位小数点后的波动就有可能改变成本与收益之间微妙的平衡点。这位总经理透露，每天早上人民币兑美元的最新汇率都是他必然关注的数据。人民币每上升一分钱，将分别给国航、东航、南航带来4000万、3000多万、6000万元人民币的直接汇兑收益。

　　但是我还是一直把购机订单和租机合同往后押，因为要看到另一方面，去年一年里全球飞机价格涨得太厉害了，没有人愿意在最高点的时候出手租购飞机，我希望等到价格降一些的时候再出手。

　　当我听到美国航空业合并的确定消息时，我的第一反应是暂缓签订所有租购飞机的合同。因为我的判断是美国航空业重组将带来全球飞机租购价格的拐点。

　　他分析，美国的航空公司在机队规模上堪称世界级巨无霸，最大的美国航空公司（American Airlines, Inc.）的机队数量比中国三大航空公司加起来还多。新的合并案涉及的达美航空拥有490架飞机，西北航空拥有500多架飞机。

　　这是个什么概念？两家航空公司合并后，必将大幅调整航线结构，无论是从机队总数量还是从飞机型号的选用方面，都将做出调整，就意味着调整的背后会有至少50～100架飞机涌入全球飞机租赁和转购市场。这个量级会极大地冲淡目前飞机租购市场价格，2007年飞机供不应求的供求关系可能就此反转过来。

　　据了解，市场上一架飞机的折扣后价格至少在5000万美元，即使是1%的折扣也会给航空公司节省数十万美元的成本，直接影响远大于汇率波动。

　　那家海外飞机租赁公司近日一直在催我签合同，4月14日就传来美国的航空公司合并的消息。仅仅一两天的时间间隔，就可能给企业带来上千万元人民币成本的节省。他欣慰的说。

　　可租赁飞机会陆续冒出来

　　美国航空业重组带来的波动还不止如此。

　　业内人士表示，由于订单量较小的原因，中国航空公司在国际飞机租购市场的议价能力还比较薄弱。2007年是全球航空业全面复兴的一年，航线和航班数量大幅攀升，航空公司飞机需求量的上升和短期内数量难以改变飞机数量形成矛盾，价格自然水涨船高。

　　2007年飞机租赁价格简直涨疯了。八九月份一架空中客车A320的国际租赁价格上涨到将近40万美元/月，而2006年同期的租赁价格在32万美元/月，涨幅将近25%，成本压力猛增，弄得我们都不敢引进飞机了。另一家地方航空公司的总经理告诉记者。

　　他回忆到：供求关系决定了航空公司追着海外飞机租赁公司后面跑的状况。飞机十分紧俏，去飞机租赁公司问都说没有飞机可租了，空中客车公司和波音公司的订单对外宣称都已经排到2013年了，要订飞机还得等。

　　这其实是一场飞机租购双方打的一场心理战。飞机越是紧俏，飞机租赁公司就越是捂着不放，对外宣称没有飞机了，造成市场价格一路水涨船高。航空公司即使知道这一点，但有时候为了争夺航线上的控制权，加密航线和新开航线，也不得不咬牙租下来。

　　但是近来供求关系已经略微放松，市场上陆续有可供租赁的飞机冒出来，飞机租赁公司也开始捂不住了，登门拜访推销自己的飞机。达美航空和西北航空、联合航空和大陆航空的合并一旦成为事实，将会给飞机制造商和飞机租赁公司带来巨大冲击波。

　　据了解，中国航空公司购买和租赁飞机由现金购买、融资性租赁和经营性租赁三种形式，比较主流的是融资性租赁和经营性租赁，分别占到国有大型航空公司引进飞机总数的60%和30%左右。

　　某航空公司总会计师表示：这两种形式分别等同于按揭买房和租房，融资性租赁的合同一般长达10～15年，经营性租赁的合同为2～5年。所以签订后会长期影响航空公司的成本支出，非常需要规避市场可能出现的各种风险。

　　他同时表示，应该注意到美国航空业重组给中国航空业的影响是深远的，不能简单判断。

　　从第一波影响看，该变动即将带来飞机租售价格下调，就中国国内航空公司方面，在高价位时已经签订租售合同的航空将忍受至少长达数年的高成本支出，不远的将来一旦出现价格战，这些航空公司就会处于相对不利的地位。

　　对于尚未签订租售合同并需要加大飞机引进力度的国内航空公司，飞机租售降价的确是个利好消息。但是需要注意的是，航空公司是个非常敏感的行业，深受各种经济因素的影响。持续高油价、美国次级债危机和美国经济放缓导致了达美航空和西北航空、联合航空和大陆航空合并。虽然中国航空业尚未放开，但依旧深受国际经济环境的影响，中国的航空公司要避免盲目扩张机队规模带来的高资产负债率。

　　未来将走向何方，现在看来还是个未知数，中国航空公司的高层将面临越来越多的抉择。