航油价格下调 南航受益最大

　　6月1日起，国内航空煤油出厂价下调220元/吨，调整后民航普遍使用的3号喷气燃料出厂价为5470元/吨。

　　此次航空油价格下调，对航空业上市公司会产生多大影响呢？

　　南航受益最大

　　统计显示，目前国航、东航、南航三大国有航空公司的航油成本均已超过总成本的40%，作为航空公司最大的成本消耗，航油价格的下调将直接减少航空公司的燃料支出费用。按照最新公布的2009年度财报计算，南航、国航、东航分别消耗航空煤油量约为331万吨、299.66万吨、以及260万吨。

　　据了解，南航去年总运力投入行业第一，且2010 年计划的国内航线占比在三大航中最高，约为80%，南航2010 年国内加油量为行业第一。本次航油价格调整，南方航空受益最大。

　　有研究报告称，此次调价将为南航节约5.8亿元的燃油支出；而东航与国航也分别有近50%为国内用油，可分别节省支出约2.9亿和3.3亿元。

　　有业内人士表示，假设三大航均按12%的同比增幅增加供给，国内航线全部航油、国际和地区航线50%的航油在国内添加，国内油价每变动100元，对中国国航、南方航空、东方航空的EPS 影响分别为0.015元、0.030元和0.016元。

　　平安证券研究院一位不愿意署名的研究员在接受《证券日报》记者采访时称，此次航油价格下调，对国航、海航大概每股有2分钱的收益，南航是每股4分到5分的收益。这主要是因为南航以国内航线为主。此外，它的股本较小，每股收益相对高一些。

　　此外，4月14日发改委曾上调航油价格500元/吨，此次下调幅度只有近4%，而前段时间国际油价一度下跌20%。在目前民航行业景气度比较高的情况下，此次航油下调幅度不大，但肯定是利好的消息，只是没有太多实质性的影响。

　　海航董秘局的一位工作人员告诉记者，航油下调对航空公司肯定是正面影响，航油是航空公司的第一大成本，这样成本一定会有所下降。但是不知道这次下调会持续多久，因为油价的调节很频繁。像2009年油价调整就比较频繁，公司已经很习惯了。即使下半年不调，这个价格也只能影响半年，所以对公司整年的业绩影响不会很大。而且，每吨4000-5000多元的价格，是航空公司可以承受的范围。12