美联航与大陆航空合并 宿命难逃

　　如果不想在2010年继续亏损6.51亿美元，美国联合航空公司(以下简称联合航空)就必须得有大动作。

　　5月3日，联合航空母公司UAL Corp与美国大陆航空公司(以下简称大陆航空)达成一项价值30多亿美元的换股合并协议，这项交易将创造出按乘客流量计算的全球最大航空运营商。

　　在过去的一年，双方的日子都不好过。2009年联合航空收入减少19.1%，亏损6.51亿美元，运力缩减了7.4%；大陆航空收入减少17.4%，亏损2.82亿美元，运力则缩减了5.2%。

　　双方的合并其实是必然。从全球航空业走势分析，这些航空巨头面临亏损时最好的止损方法就是合并，显然这要比破产容易做到，美联航也不例外。香港一位航空业分析师对记者表示，联合航空与大陆航空的合并，实际是挽救了双方。

　　联合航空的出路

　　2008年4月，美国市场盛传大陆航空与联合联空进行合并，但大陆航空总裁兼首席执行官Lawrence Kellner进行了侧面回应。他在给员工的通知中称，该公司独立比合并要好。当时的背景是，2008年第一季度大陆航空业绩亏损8000万美元。

　　在当时的背景下，之所以双方未达成合并协议，一是大陆航空的亏损比较少，是在其承受范围之内的；二是由于市场并没有明显下滑，双方的合并迹象在某些环节方面可能未达成共识，因而搁浅。上述香港航空业分析师说，金融危机让双方的合并来得更早。

　　2008年第四季度，联合航空亏损13亿美元，而当年全年累计亏损53.5亿美元。对联合航空来说，这一年是高位震荡的曲线图。2007年联合航空曾以盈利4.03亿美元为当年划上了完美的盈利句号。

　　追溯原由，2008年其实是联合航空的分水岭。国际油价的大幅飚升，给航空业造成了巨大的损失，当原油价格每桶最高升至147美元时，必然会令航空业蒙受损失。正是由于这一年的巨额亏损，才为其寻找合并对手埋下了伏笔。

　　国际航空业通行的测算方法是，假设航空公司有103元的收入，其中100元是成本，3元是利润。在100元的成本费用里，燃油成本是40元。也就是说，油价如果上涨10%，航空运输价格在没有调整之前是亏损的，全球航空业都会面临同样的问题。中国民航大学经济与管理学院教授李晓津对记者说。

　　身为世界第三大航空公司的联合航空面对亏损似乎也无法在短期内扭转局面。裁员、裁减航线运力是他们不得不做的事情。2009年第一季度，联合航空整体运力减少11.5%至12.5%，本土航线运力已被裁减14.4%，太平洋航线运力亦被裁减14.7%。

　　联合航空曾经是世界上最大的航空公司，但是经营却每况愈下，他们急于寻找出路。之前，经历了3年的破产重组后联合航空仍然亏损，摆在他们面前的是两条路，要么生存，要么破产。经历过破产重组的联合航空，选择后者的可能性很小，而生存的途径是要解困，合并或许不是惟一的方式，但会让他们有更多的空间。换句话说，即使合并方不是大陆航空，那么也会是其他航空公司。上述香港分析师说。

　　曾连续四年被《财富》杂志评为全球最受推崇航空公司之一的大陆航空是美国第四大航空公司。由于双方两年前因合并事宜有过亲密接触，此番合并于一个月前重新提上日程后，双方很快达成合并协议。

　　双方的条件是，联合航空以1.05股换取大陆航空1股股份，合并完成后沿用联合航空(United Airlines Inc)的名称，同时亦将成为世界最大的航空公司。12