酒店业有望整体复苏 投资价值渐显

　　在旅游行业的三个子行业中，酒店板块受金融危机影响最大，恢复也最慢。随着世界经济的逐渐回暖，招商证券分析师预计明年酒店景气度将明显恢复。

　　经济型酒店好日子来临

　　自去年以来，经济型酒店的风头显然超过了星级酒店。该行业在中国的发展颇为引人瞩目，以锦江之星和如家客栈为代表的国内经济型饭店品牌已经见到了市场成效。有关分析师认为今年仍将是该行业的好年份。

　　据了解，投资一家经济型酒店的回报率一般在20%-30%左右。如此诱人的回报率自然就吸引了很多投资者。有人说，中国经济型酒店业当前已经进入群魔乱舞的时代。市场上，桔子酒店、格林豪泰、莫泰、速8、宜必思、维也纳以及如中州快捷等各地区域性经济酒店遍地开花，经济型酒店行业日益陷入一片竞争的火海。而在资本市场上，经济型酒店行业的活跃度也是值得一提的。2009年11月下旬，7天连锁酒店集团正式登陆美国纽交所，募资达1.11亿美元，这给正处于经济危机阴影下的中国经济型酒店业带来不小的亢奋。除了已经登陆美国资本市场的两家外，已在国内上市的锦江之星，正在资本冲刺的汉庭连锁等在资本市场上都十分活跃。

　　不过，经济型酒店业并不是一盘散沙。兴业证券分析师刘璐丹认为，金融危机加速了经济性酒店子行业的洗牌过程，截止到2009年3季度，该行业前五大品牌占据了行业约43%的市场份额。在金融危机肆虐的两年时间里，五个品牌的市占率均有不同程度的提升。目前，如家、锦江之星、7天这三家行业龙头都已实现上市。兴业证券认为，当前大品牌规模扩张的资金壁垒进一步提高，融资渠道更为通畅的上市经济型酒店在行业整合方面，具有更大的资金、管理优势，行业长期发展趋势仍是强者愈强。

　　星级酒店或现拐点

　　星级酒店在2009年可谓是惨淡经营。我国星级酒店行业自2005年逐步进入量价齐升的良性发展轨道，在一、二线城市供给量大增、经济型酒店异军突起、蚕食中档市场的背景下，竞争的加剧令2008年RevPAR同比小幅下滑。2008-2009年的金融危机打断了竞争格局变动引发的市场正常调整，重点城市入住率等快速滑入历史最低附近。

　　但是自去年年末开始，惨淡的状况逐渐开始转变，今年星级酒店业可能会借助于世博会等主题性投资机会出现拐点。

　　从不同区域来看，一线城市的星级酒店受前几年供给增量较大、金融危机、甲流疫情等多因素影响降幅较大，恢复过程也较漫长。数据显示，去年北京市10月份星级饭店Revpar降幅环比9月份有所扩大;上海降幅收窄的趋势也在9月份被打断。但是，兴业证券的分析师认为，随着商务旅游出行的加速回暖，2010年星级酒店子行业在世博会、经济快速复苏的带动下，景气度快速提升更值得期待，尤其是一线城市的高星级酒店，经营杠杆高、业绩弹性大，是投资者值得关注的。

　　而在二线城市的星级酒店中，依据兴业证券的调查显示，其景气度差距较大。但数据显示，四川省、三亚市高星级酒店回暖明显。兴业证券分析师认为，整体而言，尽管全年RevPAR多为负增长，但降幅小于北京、上海等地。值得注意的是，四川省去年7到10月的高星级酒店RevPAR同比增速约70%左右，反弹幅度远大于省内住宿业平均数。三亚市五星级酒店10月份实现营业收入2.04亿元，增长15.9%，增幅比9月大幅提升了21.0个百分点。12