政府直接注资可能性不大　海航注资方案难定

　　继中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称南航）和中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称东航）分别获得30亿元的注资后，12月15日，《财经》记者获悉，国内第四大航空公司海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，简称海航）也正向海南政府申请15亿元注资。但由于海航要求的金额巨大，海南政府直接注资的可能性不大。

　　一名不愿属名的海南政府官员向《财经》记者表示，海航要求注资的方案主要有两种，一是在政府支持下贷款15亿元；二是海南国资委旗下的海南省发展控股有限公司（下称海南控股）将原先注资海航大股东大新华航空有限公司（Grand China Air Co. Ltd.，简称大新华航空）的15亿元退出，转注入海航。

　　目前，海南政府正对海航的注资方案进行讨论。由于海航在海南经济发展中的不可替代意义，加上南航和东航的30亿元注资先例，海航注资方案通过的可能性极大。私底下大家讨论也很热切，大部分的官员意见一致，均表示应该注资。一名海南政府工作人员向《财经》记者透露。

　　不过，与南航、东航的国企身份不同，海航是一家民营航空企业，海南政府如果注资，必须权衡双方的利益。比如，对于第二种注资方案，前述官员就表示，海南控股在大新华航空的股份是每股一元，但海航注资方案要求转注海航股份按每股三元计价。这意味着原来政府持有的资产将会缩水。

　　此外，该名官员认为，即使注资方案通过，也需要一定时间。

　　值得注意的是，在政府注资尚未定局之际，12月13日，海航发布公告称，将以6.18亿元价格受让北京燕京饭店有限责任公司45%股权，以及以17.28亿元受让北京科航投资有限公司95%股权，溢价分别高达11.49倍和3.15倍。据了解，海航受让的股权均为海航集团有限公司（HNA Group，简称海航集团）旗下资产，均为优质的地产项目。其中，北京科航投资有限公司核心资产是在建的北京海航大厦。

　　对于第三季度净亏损2.6亿元的海航而言，当此之时这一收购之举令人难以琢磨。不少证券分析师向《财经》记者表示看不懂海航。

　　有观点认为，由于海航集团此前的大举扩张存在资金紧张，这可能是海航向集团公司输血。有此可能，信达证券分析师冯磊向《财经》记者表示。他认为，尽管海航股份所受让的资产是优质资产，但由于尚未装修完毕，短期内并不能给海航股份带来现金流，对于海航今年年报并无好处。

　　据《财经》记者了解，海航此举的另一意义或许在于提振市场信心。这实际上是海航对外界传达的一个积极信号。上述官员表示。

　　12月13日海航的公告也表示，2008年开始，海航便加大在北京地区的运力投放，通过受让股权，海航股份在北京地区行政办公、市场营销和生产营运的保障能力将会获得极大提升。

　　对此，冯磊认为作用不大，南航和东航获得注资也并不能根本上解决公司盈利能力的问题。也仅仅是个信号而已。