行业不景气　航空公司可借鉴经验重组过冬？

　　从国外航空业的经验来看，在行业不景气的时候，重组似乎是渡过危机的一个办法。

　　这是航空业的冬天。全球性经济衰退已经让越来越多的人坐不起飞机，而高油价又在灼伤航空公司的运营成本。中国的国有航空公司自然无法独善其身，它们的实际情况可能更为糟糕，地震、奥运带来的大量客流损失和体制的痼疾让它们无法充分施展手脚。

　　中国三大航空公司不久前发布了2008上半年经营报告，尽管中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，以下简称国航）、中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，以下简称东航）和中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，以下简称南航）分别实现净利润12.82亿元、0.416亿元和8.38亿元，但如果考虑投资收益和汇兑收益，主业的经营状况并不乐观。

　　相对于基情燃烧的2007年，2008年的半程业绩让资本市场不相信眼泪，同样在过冬的基金经理们纷纷减仓航空股。他们都成了股神巴菲特的粉丝，他们开始推崇这位略显保守的投资大师的一句话：千万不要买航空公司的股票。

　　东航重组事件

　　不过航空公司并不缺少新闻。负债率最高的东航这两年一直是问题青年，这次它的出场是因为一个传说：东航和上海航空股份有限公司（Shanghai Airlines Co., Ltd.，以下简称上航）的合并。

　　其实这个传说已经流传很久，之所以在这个时刻又开始风行，是因为东航走到了一个何去何从的十字路口。8月9日东航发布公告称，引资新加坡航空的计划因签订的战略入股协议的先决条件未获通过而未能生效。沸沸扬扬的东新恋暂告一个段落，而东航上航合并的传闻却浮出了水面。

　　在外界看来，身陷债务泥潭的东航这个时候最需要资金，也最需要得到政府各个层面的支持。事实上，在引资新航未果后，东航的确考虑过和上航的重组。当时上海市政府的领导曾经把东航和上航的领导叫到一起，商议合并的可能性。东航明确表示愿意和上航合并。甚至，在上航董事长周赤提出要出任合并之后新公司的最高领导人时，东航总裁李丰华也表示同意。但上航的态度一直暧昧不清，上航经营状况一直比东航要好，没有理由去接受一个负债累累的航空公司。而且合并还可能造成上航品牌的消失。最重要的是，东航的家长是国资委，上航属于上海市国资委。两个不同级别的家长需要协调的关系太多。于是种种因素之下，合并重组之事不了了之。

　　航空业新一轮重组

　　这些传闻能够迅速流传的原因还源于另一个传闻航空业即将迎来第二次重组。有媒体引用奥运后国资委将要缩减央企的消息，预测出航空业的新一轮重组。而且从国外航空业的经验来看，在行业不景气的时候，公司的重组似乎是渡过危机的一个办法，抱团取暖毕竟比一个人过冬成活的概率更高。

　　但中国的情况比较特殊。一位航空咨询师表示，再次重组的可能性不大。航空业的不景气是周期性不景气，这和中国航空业的重组是两个概念。因为重组是政府推动下的重组，并不完全是市场行为。而且国资委的态度只是一方面，航空国企的重组涉及大量的航线调整，民航局的态度也很关键。他认为中国的航空公司通过第一次重组，数量已经大为减少，基本上没什么竞争压力，再次重组只会带来垄断。

　　在国航通过购买东航股票的方式阻击新航的时候，市场人士曾一度拍手叫好，认为通过资本运作来进行国企重组是一个方向。但因为东航的强硬态度，国航无法采取进一步的行动。后来，随着东航的H股股票大跌，损失惨重的国航并不再提及和东航的合并重组。

　　而在重组和不重组交锋的背后，却很少有人关注航空公司本身的经营管理。似乎重组就能造就世界一流的航空公司，靠政府补贴就能渡过危机。中国航空公司的榜样新加坡航空公司在1972年之前，也有过这样短视的想法。依靠政府的企业无一例外地懒散和缺乏动力。从那一年开始，新航决定打破行业传统做法并以优质卓越的服务取胜。然后开始了自己在核心竞争力上的投资和创新。新航一路坚持下来，最终成为了世界上最好的航空公司。要知道，新航也是一家国有控股的企业。所以，体制也许并不是最重要的原因。