中国国际航空枢纽建设和航线网络已见成效

　 中国国航的航空业务06年持续增长，国航的枢纽建设和航线网络已见成效。同时，公司出色的成本控制能力也是其能在高油价时代保持盈利的另一重要原因。良好的品牌以及均衡的国际、国内航线网络，为国航建立了与国内其他航空公司的差别优势提供了基础；一体化整合为国航提高经营效率、降低成本费用和提高资源配置提供了制度保证；与国泰航空达成战略合作协议，将进一步提升公司的市场竞争力。 新会计准则实施对国航盈利的影响：目前国航A股所得税是按照应付税款法进行核算的，明年实施新会计准则后，国航要按债务法核算其所得税，从而对其财务状况产生一定不利影响。此外新会计准则和财政部的《企业会计准则应用指南》对大修费用的会计处理有一定的模糊性，航空公司在该项会计处理上具有一定的灵活性。国航在05年按国际会计准则改变了自购和融资租赁的飞机大修费用的会计处理。 广发证券分析师卓悦认为，按照相对估值法，国航的估值区间为4.47-6.52元，中枢值为4.70。按绝对估值法，国航的估值区间为 3.55-7.49元，中枢值为5.36元。目前股价基本达到估值区间，且油价是否能持续下跌还存在很大的不确定性，航空股作为交易性品种，短期评级为 “持有”。

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