白云机场新业绩可预期 下半年国际客运增长继续加速

　　白云机场（600004），从公司的客运及货运方面分析，我们认为南航将继续加强白云机场枢纽建设，2007年下半年开始机场国际客运增长将会继续加速。同时，预计南航2007年之前将可能加入“天合联盟”，南航入盟无疑将对白云机场带来长期积极影响。货运方面，预计2007年将超过13万吨，同比增长40％，目前机场国际货站的货邮单位处理费大约在1000元/吨，因此，预计2007年机场国际货站的收入将增加3500万以上。　　此外据调研了解，2007年下半年政府很可能批准机场开展候机楼外的广告业务，若获批机场新增收入有望达到6000万以上，对应利润也将会有2000－3000万。　　2008年两税合并将给公司带来接近8000万税后利润或者对应每股收益0.07元，加上奥运年以及南航入盟的推动效应，预计2008年EPS0.62元；2009年预计业绩仍有30％以上增幅。考虑到市场定价水平，行业平均定价水平以及白云机场的增长潜力，我们给予2008年30－35倍PE定价，对应价格20－22元，目前价位相对安全值得介入。

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