中航东航合作方案第一轮交涉“开锣”

　　日前，中航方面发布声明称，中航已向东航提交投资于东航并与东航结成战略合作伙伴的建议书，具体内容将于１月２２日公布。东航方面则表示已收到此建议书，董事会正在对此进行研究。２２日是东新方案被否后第二周的最后一天，中航将履行此前声明的两周内提交建议的承诺，而东航的决策将成为关键，双方合作方案的第一轮交涉就此开锣。专家认为，未来一段时期内，双方可能会针对合作方案交涉数个回合。

　　中航履行承诺

　　中航发布声明称，中航１８日向东航正式提交了《关于投资于中国东方航空股份有限公司并与东方航空结成战略伙伴的建议》，为确保相关各方信息披露的一致性，《建议》的具体内容请详见下周二，即１月２２日相关方的公告。

　　在东航１月８日举行类别股东大会前期，中航曾发表声明称，如果东新方案在东航股东大会上被否决，中航将在两周内向东航董事会提交一份建议。

　　东航类别股东大会东新方案的表决结果并无悬念，东新方案以７７．６１％的Ｈ股股东反对，９４．０４％的Ａ股股东反对而被否决。２２日正是东新方案被否后第二周的最后一天，中航在承诺期之内提交了合作建议书。

　　此前，东新方案被否后，各种方案不胫而走。不久前，市场上流传一份中航和国泰共同入股东航的具体方案，引起市场小范围波动，但不久就被中航和东航否认。当下，中航合作建议书的出炉使态势明朗化，东航的决策变得至关重要。

　　此举也表明，中航与东航合作的决心十分坚定。去年９月，国泰航空曾有计划与中航有限公司的母公司中国航空集团公司联合收购东航股份，以取代新航和淡马锡，以期与东航合作。但最终因各种原因作罢。但中航并未放弃。去年底，中航再次提出反对东新方案，愿以不低于每股Ｈ股5港元的价格收购东航股份，而这一信息极大地影响了市场预期。最终，东新方案在东航类别股东大会上被否决。

　　东航面临考验

　　中航向东航提交合作建议书后，东航董秘罗祝平接受地方媒体采访时表示，东方航空董事会的确已经收到了来自中航的建议书，不过目前还不会透露建议书的详细内容，东航董事会正在针对该建议书开会研究。至此，中航履行承诺提交了合作建议书，而东航的决策就成为了关键。

　　此前，东航总裁李丰华在类别股东会上表示，东航下一步的方案并未推出，但新航不会跑掉合作会继续推进，尽管东新合作遇到了挫折，但这是过程不是结果。此后，东航方面坚持认为，新航是东航的最佳合作伙伴，股价是一方面，而新航的品牌价值和先进的管理经验也是宝贵的无形资产。

　　然而，股价仍是股东最为关心的问题之一。新航公共关系部副总裁Stephen Forshaw日前向香港媒体表示，新航将会有耐性，但新航仍然热衷于与东航在大家同意的条款上建立关系。新航不会介入价格战。当下，中航已主动出击，以不低于每股５港元的价格收购东航股份，而新航坚持不介入价格战，这使得东航的决策面临考验。

　　上海大学管理学院孙继伟副教授说：中航已经正式提交方案，并且方案具体内容也即将公布，现在市场又在期待东航的决断，这是市场对东航的考验。如果新航坚持不提高股价，而东航看重新航管理经验和品牌价值的思路得不到股东的认同，那么东航将处于被动境地。

　　双方交涉或将经历数个回合

　　中航合作建议书提交后，双方针对中航方案的第一轮交涉已经开始。对于中航与东航合作的前景，孙继伟认为：在未来一段时期内，双方可能会就方案具体内容交涉几个回合，在双方方案的拉锯战中，东航将处于被动地位。

　　他说：东航期望通过引进外资和先进的管理经验做强是无可厚非的，但操作上存在欠妥之处，比如，东新方案高调亮相，对国内其他投资方、或同行业竞争者的考虑不足，没有针对性地采取措施。

　　毕竟，东航股权之争是以市场为主导。上海财经大学国际工商管理学院何建民教授认为：中航和新航都有向股东表达意见的机会，从东新方案高票被否来看，东航股东对新航的品牌价值和先进管理经验给东航带来的益处仍需一个认知过程。而中航正式提交方案后，又会给市场带来预期。在此期间，东航需对动态因素进行谨慎考虑。

　　他说：航空市场的增长潜力很大，对国内航空公司而言，机遇与挑战并存。在市场经济条件下，要以市场为主导重新配置资源，因此，东航的方案之选最终要由股东大会决定，最终结果要看股东大会对股价和品牌价值等的综合评判。