航空股搭人民币“直升机”　东航今年难扭亏

　●南航搭上人民币升值“直升机”，三季度赚够整年　　●国航盈利为各航空股之首，但除去重组因素与南航相当　　●东航今年仍难扭亏，“旺季不旺”缘于内部治理不善　　近日，各航空公司陆续披露三季报，国航、南航和东航业绩均较上半年大涨，其中国航和南航前三个季度实现盈利，而东航尽管三季度盈利达到4.92亿元，但由于上半年巨亏14.62亿元，前三季度仍然亏损9.7亿元。人民币升值助航空股翻身　　国航三季度盈利达到33亿元，为各航空公司之首，前三季度盈利33.44亿元，每股收益0.27元。南航三季度利润达到12.88亿元，虽然上半年亏损超过8亿元，但前三季度仍然扭亏为盈，利润达到4.53亿元。而东航虽然三季度单季盈利，但前三季度亏损仍然达到9.7亿元，业内人士认为，东航今年很难扭亏为盈。　　中信证券的航空业分析师马晓立接受本报采访时表示，人民币的不断升值，是三大航空公司盈利的很重要因素。　　“由于负债率为三大航空公司之最，南航从人民币升值中获利最多。”马晓立计算，“南航今年已经从人民币升值中获利达到8亿元。东航获利3.3亿元。国航由于负债率不高，获利3亿元。”　　国航的三季报显示，国航盈利虽远远高出南航东航，但其33亿元盈利中，有19.67亿元来源于与国泰重组的“星辰计划”。除去这些一次性收入，国航三季度盈利与南航相当。南航“三季度赚一年的钱”　　“一般而言，航空公司第一季度都会亏，第二季度基本能保持平衡，而第三季度是航空公司最赚钱的时候。”马晓立称。　　他以南航为例子：“比如南航平时飞机的客座率为60％，三季度达到80％，这能够使航空公司的收入增长10％以上。如果南航的收入为400亿元，那么就能够增加40亿元，但成本基本上是不变的。”　　业内人士表示，三季度是旅游旺季，除去一次性收入，南航三季度盈利与国航相当，也与这个有很大原因。“南航主要经营南部航线，而南方有很多旅游景点，如桂林、云南等。比如九寨沟，三季度的票价基本上是全价的。而国航主要经营国际航线，国际航线的季节性不如国内航线明显。”该业内人士解释。东航“旺季不旺”　　三大航空公司中，三季度表现最差的是东航。“东航亏损一点也不奇怪，东航内部的人浮于事业内共知。” “东航的人机比一直是最高的，而这一比重并无改善的迹象。”不愿披露姓名的业内人士对本报说。　　他用南航做对比，分析说，今年上半年南航一直在精简人手，人机比处于下降中，同时在内部展开调查，抓了很多人，这使南航的盈利能力有所提高。　　“但东航则不同，东航的内部治理一直很成问题。比如东航还有一个不成文的规定，只要是东航的职工，就能够无限量的享受2.5折的机票。虽然其他航空公司的职工也有此项福利，但必须是作为候补的，机票卖不完才能购买，但东航的职工是随时随地都可以买到的。这样，即使在旅游旺季，东航也难以赚到很多钱。”

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