国航A股上市 资金面压力大

继中行、大秦铁路后，A股市场又将迎来一家重量级公司。中国国际航空股份有限公司拟发行不超过27亿A股，证监会发审委将于本周三审核该首发申请。该股发行后将成为唯一一家同时在香港、伦敦、上海三地上市的国内航空公司。国航发行具代表意义　　国航是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商，拥有广泛的航线网络。有关统计显示，以运输总周转量计算，2005年公司的市场占有率为28.48，居国内航空公司第一位。　　分析人士认为，国航的发行具有一定代表意义，尤其是在近期新股高密度发行的情况下，公司成为中行后第三家“航母级”公司，前期中行、大秦铁路的发行已对大盘形成一定压力，国航的发行对于目前捉襟见肘的市场资金面来说，将构成连续打击，市场短期内难言乐观。上市定价关键：与H股相比　　国航发行后，将成为A股市唯一一家2005年盈利的航空股。截至2005年末，公司每股净资产为2.10元，主营业务收入为400.81亿元，净利润17.09亿元。虽然如此，国航未来仍将面临高油价的行业系统性风险。公司招股说明书明确指出，如果航空燃油价格持续上涨，在机票价格不能相应上涨的情况下，公司的经营业绩将受到较大影响。　　目前公司H股在3港元左右，而国内已有4家航空股中除前期因定向增发股价有所上涨的海南航空，其他3家航空股均在3元以下，唯一一家完成股改的航空股G上航也仅有2.59元。东方证券分析师指出，如果国航上市后定价不低于H股股价，那么从这一角度而言，另两家行业地位相同的东方航空、南方航空均会显出一定比价优势，更何况他们还有未来股改预期。

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