联姻后的双赢 内地香港航空业最大整合案出炉

6月9日上午，香港联交所汇集了全世界的目光，这一天，国泰、国航、中信泰富、太古及中航兴业在股票停牌4天后，联合发布了震惊航空业的公告。 公告表示，国泰航空将悉数收购港龙航空的所有股份，在6年之内，港龙将保持自己的身份及品牌，继续经营内地——香港的航空服务；同时，国泰将增持国航的股份至20%，并出让17.5%的股份予国航及其子公司中航兴业，形成两大巨头交叉持股的局面。 一个航母帝国的雏形正在浮出水面。此时，不但国泰摇身变为亚洲最大的航空公司，国航也从中受益，两大巨头首度强强联合。 三大巨头重新排位 国泰、国航、港龙三家航空公司由于股权纠葛，引发的各种市场传闻从未间断，此刻终于水落石出。 此前港龙的主要股东为：中航兴业持有43.3%股份，中信泰富持有28.5％，太古持有7.7%，国泰航空持有17.8%。这看似清晰的股权背后却错综复杂，因为太古是国泰背后的大股东，而中航兴业的母公司是国航。 现在国泰一统天下。公告表示，国泰将以现金＋股权的方式，作价82亿港币买断港龙股权，将港龙作为独资子公司收入囊中。 此前国泰股份中太古集团占到46.3%，中信泰富占到25.4%，作为对国航利益的补偿，太古和中信泰富共同出让部分股份，使得最终的股权结构变为：太古占有40%，中信泰富17.5%，中航兴业7.34%，国航10.16％。这意味着，国航间接掌握了国泰17.5%的股份，与中信泰富并列作为国泰的第二大股东。 背后的利益平衡 国泰积极收购港龙的背后，是它对内地航空市场的强烈渴望。 民航专家李伊告诉记者，香港机场原本是亚洲最具竞争力的枢纽机场，国泰航空因此受益，成为世界上最有影响的航空公司之一。但是随着香港经济的转型，香港机场在整个亚洲市场所占的比重正在逐年下降；而与此同时，内地航空市场却突飞猛进，成为全球最具发展潜力的“黄金地带”，因此，得到内地市场成为国泰航空生存和发展至关重要的一步。 但国泰航空进军内地市场的脚步很不顺畅。在停飞了十多年后，国泰目前执飞香港到北京、厦门的客运航线和到上海的货运航线，并且预计今年年内开通沪港客运线。 而国泰的老对手港龙，已经初步完成内地的网络布局，不但执飞内地23个城市，更切入了京港、沪港两条黄金航线。在国泰梦寐以求的京沪线上，港龙更是以每天16班的密度经营。 曾被国泰寄予厚望的中港航权谈判，也多少让国泰颇感失落。因为在5月份结束的航权谈判中达成意向，一是向港籍航空公司开放内地吞吐量排名前十名以外的二线机场，二是将内地——香港间运载能力的计算方式由旅客座位数改为客机班次。很明显，这些都不能满足国泰对内地航空市场的胃口。 因此，收编港龙成为了最为直接有效的途径。完全拥有港龙，就意味着国泰可以占有港龙所有的内地航权和市场，获得支持未来发展的空间。 但在港龙的股权中，除去中信泰富这个相对中立的资本方，潜伏着国泰和国航两大对弈力量。由于港龙的最大股东是国航，要想让国航心甘情愿地让出嘴里的“肥肉”，国泰必须对其进行相应的补偿。目前看来，最理想的模式就是利益共享，于是两大航空公司交叉持股的概念应运而生。 联姻后的双赢 两大巨头的联姻，看起来是一笔双赢的买卖。 公告显示，国泰与国航将在内地和港澳台就客运服务实行相互代表销售，并在内地——香港航线上进行代码共享，并且表示，此后会进一步以合营航线方式经营所有内地——香港的共飞航线。 李伊表示，目前国航和国泰在航线上交叉竞争不多，反而互补性较强。如果国航和国泰携手合作，南北枢纽相呼应，同时可以利用港龙和国航旗下原西南航空公司的运力，为两家航空公司中转输送国内旅客，衔接国际航班，相当于国泰借此覆盖了大部分内地市场。 对于国泰来说，它打入了梦寐以求的内地航空市场，就真正拥有了巨大的腹地市场，不但可以强化国泰在香港的基地航空公司地位，做到亚洲的“巨无霸”，更能帮助香港强化其在亚洲的枢纽地位，从而更加有利于国泰在国际市场的竞争。 而国航也受益匪浅。透过国泰，它可以迅速提升自己的运营管理等标准，为加入星空联盟的步伐提速；而另一方面，在国航的枢纽建设和国际线竞争上，也可以得到国泰的帮助，拉大自己与东航和南航的竞争差距。 奥凯董事长刘捷音预测，联姻后国航和国泰的重点将集中在国际航线上，与美国航空公司等巨头死磕，国内航空市场的格局不会出现太大改变。 事实上，在2004年签署的中美航权协议后，美方用满了所有的新增航班量，而中国的航空公司却连一半的航权都尚未使用。此次国泰和国航的联姻，也非常符合国家支持航空公司在中美航线上做大做强的思路。 更为重要的是，这次的交叉持股也许只是一个开始。因为公告中同时宣布，国航和国泰将按照51∶49的股份比例，成立一家以上海为基地的全货航。有知情人士对记者表示，国航旗下的国货航正在与东航旗下的中货航商讨合并，航空货运两组大规模的重组同时发生，也许不仅仅是时间上的巧合。据悉，国货航、中货航和国泰货运最终可能整合到一起。这意味着货航最大整合案也将发生。

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