国泰132.9亿整合香港航空业

21年前，爱国商人包玉刚、曹光彪等创办了港龙航空公司，与英国资本控制的国泰航空分庭抗礼，两家公司经过21年的竞争，近两年展开了合并的谈判。 国泰航空、中国国际航空、中信泰富、太古集团及港龙大股东中航兴业，终于在6月9日联合宣布涉及132.9亿港元的重大交易：持有港龙17.8%股权的国泰以82.2亿港元全面收购港龙余下股份；国泰以40.7亿港元认购国航的10%新股，增持至20%；国泰并将动用10.8亿港元现金，派发每股0.32港元红利；而国航则很可能要动用29亿港元，将中航兴业私有化。 　　“交易对哪家公司有利，看看复牌后的股价表现便知道。”法国巴黎百富勤分析员黄建邦6月9日下午对本报说。 　　五家公司自6月5日停牌，6月9日复牌，市场憧憬中航兴业会以2.8港元私有化，股价由前收市的1.97港元狂飙34.52%至2.65港元，收市报2.6港元，升31.98%；国泰航空最多升10.04%至14.25港元，收市报13.85港元，升6.95%；中信泰富及国航则分别下跌3.16%及2.42%，收市报23港元及3.025港元，太古收市报72.65港元，微升0.55%。 　　五公司皆大欢喜 　　在这次香港以至内地航空史上最重大的股权交易后，英资的太古集团将持有国泰40%股权，仍是单一最大股东，国航将持有国泰17.5%股权，北京中信集团控股的中信泰富持有国泰17.5%股权，即中资公司合共持有国泰35%的股权；国泰同时持有国航20%股权，形成交叉持股的局面。 　　国航董事长李家祥指出，交易是多赢的安排：“日后国航与国泰会建立非常紧密的合作关系，国际航线及国内航线互补，扩大规模，减少竞争，节省成本。” 　　他并称，国航与国泰将在大中华区整合客运服务销售体系，即由国航掌管两家公司在内地的所有营销，由国泰负责港澳台方面的营销。双方将在所有航线实行代码共享，并且按共摊成本、共享收入的原则进行航线联营。 　　至于国航刚宣布参与“星空联盟”——国泰参与的“寰宇一家”的对手，李家祥说，国航不会退出“星空联盟”：“所谓联盟只是市场行为，没有很大的约束性，航空公司之间仍可以有其他的合作计划。” 　　国泰行政总裁陈南禄指出，国泰与港龙日后仍会以各自品牌发展，两家公司的航线重叠不多，主要是来往香港至曼谷的航线。他又称，国泰会继续申请开办香港至上海的航线，国泰及港龙合并不存在垄断问题，因为两家公司合计的航班及飞机队伍，还不及新加坡航空在樟宜机场多。 　　太古主席白纪图回答本报提问时表示，对交易十分满意，在交易后太古持有国泰40%股权，太古未来不会减持或出售国泰股权， 　　身兼国泰主席的白纪图又称，国泰一向奉行审慎的理财政策，故在交易中即使涉及巨额现金，国泰仍有能力支付。 　　中信泰富董事总经理范鸿龄则强调，交易后中信泰富仍持有国泰17.5%股权，将会长线持有。 　　以私有化换交易成功 　　范鸿龄说，中信泰富过去两年一直扮演穿针引线角色，而在是次交易中，中信泰富受惠不浅。国泰发行新股换取中信泰富手上的28.5%港龙，中信泰富将新股转售予国航，套现28.5亿港元。 　　另外，中信泰富要减持国泰股份，保证持股比例维持在25%，两部分套现加上红利收入，合共套现54亿港元。以国泰及港龙的投资成本计，可获利20亿港元。 　　不过，黄建邦担心，中信泰富失去了港龙这项稳定收入来源，套现回来的54亿港元，未必能在短期内填补利润空当。 　　市场关注的另一焦点是中航兴业会否被私有化。中航兴业主席孔栋在记者会上称，已收到中航兴业小股东的私有化建议，大股东国航将会考虑。持有中航兴业9.75%股权的On Ling Investments Ltd，已向国航及中航兴业承诺，在即将举行的股东会上投票赞成向国泰出售港龙的股权，先决条件是国航以2.8港元/股将中航兴业私有化。 　　国航现时持有中航兴业68.36%股权，中航兴业现时发行股数为33.1268亿股，如果要以每股2.8港元收购中航兴业余下的31.64%股权，国航要动用29亿港元现金。 　　“市场担心国航财力不足，但如果不提出私有化，将港龙售予国泰的决定难以在股东会上获得通过。”黄建邦说。

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