上海机场：是否整体上市 不久将揭晓

　　在上海会经常发生。最典型的莫过于，2000年上海浦东机场投入使用，从此让上海有了与韩国首尔的仁川和金浦机场、日本东京的成田和羽田机场相似的一市两场模式，但9年来，结果是两家机场在长三角的市场占有率反而从78％下降到70％。

　　而且，如果备受关注的虹桥机场扩建工程有望在2009年年底前完工，并在2010年3月试营业，上海机场上市资产浦东机场羸弱的吸引力将雪上加霜。

　　那么，趁着上海重组大潮汹涌，上海机场是否会赶在虹桥机场扩建完工之前将其注入，从而整体上市呢？业内认为，离尘埃落定为时不远。

　　资产注入催化剂临近

　　近期市场传闻日炽。而券商们开始密集地撰写推荐上海机场的报告，如申万所述：上海机场进入快速增长期、长期枢纽地位加强，虹桥二期将于明年3月投产，同时即将面临的业务分流和同业竞争，资产注入催化剂临近，上调至买入评级。而瑞银证券分析师卫强则认为，虹桥机场资产很有可能在2010年3月前注入上海机场。

　　早在6月26日上海机场的股东大会上，上海机场董事长俞吾炎即紧急表态，浦东机场与虹桥机场的整合是必然的，但目前还没有确切的时间表。记者就此事致电上海机场的办公室工作人员，得到的答复是，公司目前正在研究具体的整合方案，并且没有具体的时间表。

　　两机场的内部整合基本上已无大碍，目前关键是等政府拍案决定了。据一位接近上海机场的券商分析人士透露，其实早在2003年，两机场达成资产置换协议时，就为上海机场集团的整体上市做好了准备工作。

　　早在2007年虹桥机场扩建计划获批后，上海机场集团总经理贾锐军就表示了上述分析师的逻辑。看来，其管理层推进上海机场整体上市的动机较为强烈。

　　虹桥二期的扩建工程目前已经完成航站楼结构封顶，并将于2010年3月投入使用。上述券商分析人士认为，在明年3月虹桥二期完工之前，虹桥机场资产是很有可能注入上海机场的，不会违背当初资产注入和股改时的承诺。

　　申万最新研报称上海机场可能通过两种方式接管虹桥二期：一是与虹桥一期等成熟资产同时注入上市公司；二是上市公司租赁使用虹桥二期的资产，未来通过融资向集团收购。

　　增加2009年业绩25％

　　国内旅客量进入快速增长期、国际旅客将恢复正增长，东航上航的重组成功以及世博的逼近，都无疑给上海机场的整合计划注入了一剂催化剂。

　　上海机场2008年两场的国际和地区航线旅客达到1648万人次，这一数据明显高于首都机场和广州的白云机场。另外，2010年的世博会将会为上海两场带来620万的新增旅客吞吐量，带来12％的新增旅客吞吐量增速。目前上海机场的收入主要来源于航空性收入，包括航班起降费、旅客过港服务费、地面服务费收入等，而非航性收入只占30％，非航空开发并不充分。而随着浦东机场商业发展计划的实施，在非航收入领域中未来具有很大的发展空间。

　　二据申万测算，虹桥一期和货站等成熟资产的注入将增加2009年业绩25％，2010年业绩10％-15％。资本支出150亿的虹桥二期可能通过一次性注入或者租赁使用的方式运营，这将使上海机场短期业绩出现负面影响。对此，上述瑞银分析师认为上海两大机场的管理层进行的理性协调将有益于小股东。