瑞银认为中国酒店业进入艰难时期

　　瑞银（UBS）8月13日发布报告表示，认为中国大陆地区一级城市酒店业表现不佳，香港、澳门酒店业预期放缓，签证限制趋紧、极端自然灾害等进一步打击旅游信心。酒店业进入艰难时期。

　　中国一级城市酒店行业表现不佳。随着北京08年上半年过夜旅客数量预计年降5%（6月年降20%），同时上海预计仅仅年增7%，中国大陆地区、香港和澳门市场中中国一级城市表现最糟糕。因供给过剩，上海和北京以人民币计价的平均每间可售房收入（RevPAR）分别平均下跌15%和5%。紧随着全球经济放缓和燃料成本上升，瑞银认为签证限制趋紧、奥运会前的疯狂和极端自然灾害恶化酒店业不佳表现，这些都进一步打击旅游信心。

　　香港反弹；澳门表现强劲，但预期放缓。香港08年上半年酒店业维持反弹（平均每间可售房收入年增5%，到访率年增9%），但显示略有放缓（5月和6月到访率仅仅年增6%）。澳门到访率年率强劲增长18%，但瑞银预计中国政府实施的更为严厉的旅游限制将引发下半年到访率放缓。

　　瑞银下调平均每间可售房收入增长和息税折旧摊销前利润预期。瑞银预计，至少在一年内运营情况将继续面临挑战。瑞银全球经济团队近期将09年全球增长预期由3.1%下修至2.9%。瑞银还下调了上述三地市场和美国的平均每间可售房收入预期，这导致08年和09年预期息税折旧摊销前利润下跌3%至15%。

　　结合09年预期企业价值与息税折旧摊销前利润之比倍数下降和息税折旧摊销前利润下降后，瑞银相应将目标价格下调10%至45%。