豪赚16亿 万好万家“卖壳”财技内幕

　　当连锁酒店行业的巨头们纷纷赴境外上市融资时，在圈内小有名气的万好万家，却选择反向操作：将快捷酒店业务和房地产业务打包置出上市公司。

　　此举背后究竟埋藏怎样的隐情呢?

　　圈钱不成反蚀把米

　　3月5日，当国内最知名快捷酒店之一的汉庭连锁酒店集团于向美国证监会(SEC)递交IPO申请书时，拥有20多家经济型酒店的万好万家集团有限公司(下称万好万家集团)却选择更换主营业务，并将相关酒店资产全部剥离上市公司。

　　有意思的是，早在2006年的一份重组报告书中，万好万家所列出的主要竞争对手中甚至还未出现汉庭。

　　2006年，万好万家通过借壳*ST庆丰登陆A股。三年后却选择让出控股权，并将相关资产全部置出。

　　与众多欲在国内上市而不得的行业巨头相比，万好万家在资本市场的来去自如，无疑羡煞旁人。

　　一位快捷酒店的研究者告诉记者，经济型酒店由于需要迅速扩大规模，所以一般都需要大量资金支持。正因如此，在汉庭之前，实际上已有包括如家、锦江之星、七天假日等国内知名的快捷酒店赴境外上市融资。

　　在其看来，如果日后还将继续经营快捷酒店，万好万家集团的退出显然让人无法理解。

　　翻看万好万家上市3年来的经营记录，记者发现，这家公司自上市以来没有通过资本市场进行再融资。

　　在此背景下，万好万家的急流勇退显得不可理喻。

　　最新披露的2009年年报中，一笔金额高达1257.24万元的补偿款，让万好万家大股东的无奈溢于言表。

　　2006年与上市公司进行资产置换时，万好万家集团曾对置入上市公司的酒店及房地产资产作出业绩承诺。

　　万好万家集团承诺，万好万家2006年四季度将实现净利润2397.35万元，以达到全年实现净利450.59万元的目标。2007年将实现3437.28万元的净利润。

　　在此基础上，万好万家2008年、2009年实现的净利润将分别比上年度增加10%，否则万好万家集团将以现金方式予以补足。

　　重组当年顺利过关后，万好万家2007年实现净利润3601.33万元，达到承诺利润水平。

　　依据承诺，万好万家2008年的净利润应达到3961.46万元。但该年度实际仅实现净利润1888.07万元，万好万家集团只得向上市公司补足2080万元现金。

　　这才是个开始。

　　依据承诺，万好万家2009年的净利润应达到4357.61万元，但据年报披露，该公司当年净利润只有3100.37万元。万好万家集团只得再次向公司支付1257.24万元补偿款。

　　前几年兴起连锁酒店热，但这几年如家、汉庭这些行业巨头的发展速度很快，一些规模较小的公司的生存就越来越困难了，万好万家虽然是上市公司，但并没有实现再融资，发展速度也受到了一定影响。上海一家券商的酒店行业分析师告诉记者。

　　万好万家证券事务代表万彩芸在接受记者采访时，对此也并不讳言，公司近几年的发展的确遇到了瓶颈，因为连锁酒店行业需要规模化发展，这就要大量的资金支持，公司这边做过一些再融资和并购方面的努力，但都没能抓住机会。

　　在前述分析师看来，万好万家集团借壳上市的举动无异于圈钱不成反蚀一把米。

　　上市三年多来，万好万家集团注进上市公司的酒店和地产项目，均未能实现一笔再融资。按照管理层方面作出的解释，公司由于受制于资金瓶颈的限制，业绩无法取得预期的成长。

　　万好万家集团方面因此而累计付出了3337.24万元的利润补偿。

　　尽管表面现象显示，万好万家集团的上市给公司造成了一定损失，但在专业会计人士看来，这家公司其实并未因此而吃亏。

　　公司作出业绩承诺是根据当初的资产评估方法定的，如果是按收益现值法评估，那么大股东就必须做出相应的业绩承诺。南京一家知名会计事务所的高级合伙人告诉记者。123